5月15日，林明像往常一样，熟练地打开永坤黄金的线上平台，点击“黄金提现”按钮。按以往三年的操作，资金会在“T+3”（即交易发生日后第三个工作日）到账。然而，到了5月20日，他的银行账户仍未收到款项。

　　与此同时，投资者婷婷也被业务员告知，她在线下购买的永坤黄金“暴雷”，购买的黄金可能无法提取。2025年初，她在永坤黄金购买并托管超130万元的黄金，一年后到期。工作人员承诺，不论金价涨跌，会在一年后按照约定价格回购，折算后年化收益率是7%。

　　第一财经记者调查发现，浙江永坤黄金珠宝有限公司（下称“永坤黄金”）以“存金生息”“保本炒金”为噱头，吸引了大量投资者入局。

　　在线下门店，永坤黄金和投资者签订黄金托管、回购合同，承诺5%～9%的年化收益率；在线上，永坤黄金通过线天及以上期限的“预定金条”产品，承诺“短期金价下跌可原价退款”，为投资者兜底。

　　然而，风险正在逐渐暴露。和林明、婷婷的遭遇类似，目前，永坤黄金在多地的黄金产品已无法兑现，投资者已向公安机关报案。5月29日上午，第一财经记者致电杭州市公安局上城区分局经侦大队，工作人员表示目前已针对永坤黄金事件立案。

　　第一财经记者从多位投资人处了解到，过去多年里，永坤黄金利用高额的收益回报吸引客户办理存金回购业务，年化收益率在5%～9%不等。

　　投资者李斌向记者提供的《黄金委托保管合同》显示，2025年初，他将约1420克黄金委托浙江永坤控股有限公司（下称“浙江永坤”）进行仓储保管，为期半年，对应黄金市值100万元。按公司业务规定，合同期满提取可不收取黄金保管费。

　　同日，双方还签订了一份《黄金回购合同》。在该合同中，浙江永坤承诺，将在半年后回购 “黄金委托保管合同”内的黄金现货产品，回购总价为103.25万元。以此计算，半年时间的收益总额为3.25万元，实际年化收益率达到6.5%。

　　婷婷获得的收益更高。“我的投资金额大、投资经验多，会员等级也较高。每年的收益率有9%。”她和记者说，自己从2024年开始在永坤黄金投资，期满时，收益都会准时打入她的个人账户。

　　其中，存金300万元以上的被列为黑金类客户，1个月、3个月、6个月、12个月的年化收益率分别为5.5%、6.5%、7%、9%。黄金类、白金类用户的实际年化收益率在4.5%～8.5%之间。

　　第一财经记者向永坤黄金求证这一收益表的准确性，截止至发稿，对方电话均显示无法接通。

　　值得注意的是，合同通过特殊条款将收益率与金价波动脱钩。《黄金回购合同》中规定，若到约定日期，黄金当天价格高于约定回购价格，客户违约不按照约定执行，则需要补足黄金总价差额后，向浙江永坤支付黄金总价值的5%作为违约金。

　　若到约定日期，黄金当天价格低于约定回购价格，浙江永坤违约，则浙江永坤需补足黄金总价差额后并向客户支付黄金总价值的5%作为违约金。

　　一位黄金行业人士对记者分析称，这也代表着，不论金价上涨或下跌，永坤黄金利用这种“存金-回购”的模式，为投资者稳定提供6%～9%的年化收益，已超出正常购买黄金的范畴，具有资金池的特征。

　　除线下外，永坤黄金的线上商城通过“预定金条”产品设计了一种看似保本的短线黄金交易模式。

　　这类“预定金条”产品，需要28天至60天才能发货，表面上看与其他销售产品无异。但实际上，其隐藏玩法中用“稳赚不赔”诱惑着投资者：预定期满，假设金价上涨，客户可选择以最新金价“回购”提现。假设金价下跌，客户能选择“回本”（即退回原款），并获取相对应积分。

　　在官方宣传资料中，永坤黄金举例称，投资者以400元/克购入10克金条，若28天后金价跌至390元/克，不仅可拿回全部本金，还能获得1888积分奖励。若金价上涨，则可根据最新金价回购提现或兑换实物黄金。

　　广州的林明是在2021年注意到永坤商城的“预定金条”，最开始，他只是偶尔购买10克预定黄金试试水，但在近段时间金价波动加大背景下，他开始加仓。到了5月21日，他总共有价值16万元的黄金投入在永坤商城的线上产品中。而截至目前，他的黄金产品均无法正常兑付。

　　5月28日，记者登录永坤商城线上网站，预定金条的子栏目已没办法打开。但在首页展示栏中仍有10克、100克、500克三种规格的预定金条在售，售价从7852元至39万元不等。

　　记者仅根据页面显示的销量粗略估算，10克重预定黄金产品的销售规模为3.5亿元，100克重预定黄金产品的销售规模为414万元，500克黄金的销售规模为860万元。

　　如上述销量数据真实，这在某种程度上预示着，永坤黄金仅该批次预定金条的销售规模就已超过3.6亿元。

　　爱企查信息数据显示，永坤黄金珠宝公司成立于2014年3月，法定代表人为汪国海，注册资本6亿块钱。大股东为浙江永坤，持股票比例66.66%。

　　成立十余年间，永坤黄金吸引了大量投资者。在投资人维权群中，浙江、四川、安徽等多省市投资者被套金额高达数百、上千万元。据部分维权群不完全统计，累计未兑付金额或超3亿元。据记者了解，目前各地维权者正陆续向当地公安机关报案。

　　而实际规模可能更大。投资者提供的一份集体保险单披露信息（下称“仓单”）显示，永坤黄金客户托管的黄金被保管在中国银行浙江省分行金库。保险金额约为8.57亿元，黄金存量为5359千克。截至2025年4月28日，核查时标的物价值大于41亿元。

　　不过，该仓单的真实性有待证实。记者致电该仓单盖章机构圣源祥保险经纪有限公司上海分公司，截止至发稿，一直未接通。

　　据记者调查，永坤黄金线下拓客主要依赖业务员推广及加盟商的分销体系。多位投资者向第一财经记者表示，他们的黄金托管业务都是通过该公司业务员办理。

　　“我是通过在永坤黄金做业务员的朋友办理这项业务的。这家店也开了很久了，没想到会暴雷。”一名在浙江的投资者称。据他透露，部分业务员本身也是永坤黄金的投资者，交易流程通常由业务员上门或在办公的地方完成，客户甚至从未见过所购黄金实物。

　　除借助业务员招揽客户外，永坤黄金还采用分销模式，搭建了规模庞大的加盟商网络。

　　据多位投资者介绍，客户一般先在加盟商处缴纳资金申购金条，永坤黄金再将黄金寄到加盟商店里。客户随后用金条跟浙江永坤签租赁合同、填写保单信息。永坤黄金审核后，在一个星期内给客户发送保单。到期后，客户由加盟商协助完成提现或续费等操作流程。

　　线上渠道方面，永坤黄金通过APP、小程序、官网及公众号等多平台覆盖全国，扩大客户基数。

　　爱企查多个方面数据显示，永坤黄金的营业范围仅包含珠宝首饰零售（国标行业F5245）。其黄金托管、租赁业务已超出实物黄金销售范畴，或类似黄金资产管理产品。风险信息数据显示，2025年5月，该公司因通过登记的住所或者经营场所无法联系，被杭州市上城区市场监督管理局列入经营异常。

　　北京岳成律师事务所高级合伙人岳屾山此前接受记者正常采访时表示，根据《中国人民银行办公厅关于黄金资产管理业务有关事项的通知》相关规定，黄金资产管理产品仅限于金融机构发起设立，其他机构要代理销售其发行的黄金资产管理产品，一定要符合金融监督管理部门的管理规定。同时，对黄金资产管理产品投资的实物黄金要进行登记托管，登记托管服务仅限金融机构和上海黄金交易所等经国务院、金融监督管理部门批准的黄金交易场所提供。

　　北京市信之源律师事务所商事部主任对第一财经记者表示，永坤黄金提供的多项黄金交易业务，实际是变相的黄金资产管理产品。此类业务需持牌金融机构资质（如银行、信托、基金销售等）。普通珠宝商无权开展此类业务，涉嫌非法吸收公众存款或变相集资。

　　一名黄金行业人士对记者分析，不论是线下托管兑付高收益的“存金”模式，还是线上的黄金预购保本模式，本质上风险都比较大，一般需专业机构销售。永坤黄金并不具备相关资质，属于打“擦边球”的行为。一旦金价快速波动，在风控端有可能会出现问题。

　　近期，金价波动较大。Wind多个方面数据显示，年内COMEX黄金震荡上行，从年初的2630美元/盎司一度冲高至4月22日的3509美元/盎司。随后，金价开始波动下行，截至记者发稿，COMEX黄金报3305美元/盎司。如此行情下，永坤黄金的经营模式面临的风险极大。

　　投资者提供的仓单显示，被保险人为浙江永坤黄金产品客户，保险标的为黄金。标的物坐落地址为浙江省杭州市凤起路321号。公开信息数据显示，该位置为中国银行浙江省分行金库。保障范围仅为火灾、爆炸、雷击、飞行物体及其他空中运行物体坠落。承保方为紫金财产保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、太平财产保险有限公司。

　　5月28日上午，记者以投资者身份致电紫金保险宁波分公司，接线工作人员表示“已有多年未与永坤黄金合作”，对这一仓单不知情。记者同样拨打中国人民财产保险股份有限公司，接线工作人员表示，以浙江永坤控股有限公司为投保人进行搜索，暂时没找到对应单据，有很大的可能是“购买时间较久远导致”。太平财产保险有限公司则回复称，需后续核查。记者也致电中国银行浙江省分行，截止至发稿，尚无法接通。

　　提示称，如用户资金未用于实际黄金交易，而是通过新用户本金支付旧用户本息，则可能形成资金池。此外，变相承诺刚性兑付，违背金融理财产品风险自担原则，涉嫌违反规定承诺保本保收益。

　　对第一财经记者表示，首先，应明确核心问题是投资的人投资的黄金价值与公司兑付能力脱节，资金可能被转移至其他账户，导致财产损失。其次，要抓紧固定维权证据，包括不限于投资合同、转账凭证（尤其注意是否流向个人账户或存在虚假公章）；平台宣传资料（如“高收益承诺”等）；沟通记录（与客服、高管的聊天记录、邮件等）。第三步，寻求公权力机关救济。若平台涉嫌非法吸收公众存款（非法集资）或诈骗，需由公安机关立案侦查，建议集体报案。（文内林明、婷婷、李斌均为化名）

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